：维持快速地增长。2024年上半年公司实现盈利收入48.33亿元，同比增长8.56%，实现归母净利润12.88亿元，同比增长0.71%，其中Q2单季度实现收入和纯利润是24.71亿元和6.86亿元，同比增长22.05%和5.0%。公司业绩增长主要受益于挖机内销回暖以及“多元化”战略取得成效。202。”

　　1.本报告导读：公司上半年业绩符合预期，其中Q2收入增速亮眼，新产品方面，非挖产品保持快速地增长，部分新产品取得较大突破。

　　2.投资要点：投资建议：考虑到工程机械行业仍处于筑底期，随着“国际化、多元化、电动化”的经营战略加速推进，公司业绩有望保持稳步增长，维持公司2024-26年EPS为2.14/2.54/2.89元不变，维持目标价67.47元，维持增持评级。

　　4.2024年上半年公司实现盈利收入48.33亿元，同比增长8.56%，实现归母净利润12.88亿元，同比增长0.71%，其中Q2单季度实现收入和纯利润是24.71亿元和6.86亿元，同比增长22.05%和5.0%。

　　6.2024年H1我国挖掘机国内销售5.34万台，同比增长4.66%，此外，上半年公司重型装备用非标准油缸销量同比增长21.53%，非挖泵阀同比增长24.30%。

　　8.2024年上半年公司销售毛利率和销售净利率为41.64%和26.69%，同比变动2.62pct和2.09pct，但环比看，利润率较Q1提升明显。

　　9.费用率方面，公司2024年H1销售费用率、管理费用率分别为2.08%和4.60%，较上年同期变动+0.38/+0.85pct，整体保持平稳。

　　10.公司格外的重视研发投入，致力于开发科技含量高、市场竞争力强的高端液压产品，上半年研发投入3.34亿元，占据营业收入比重6.92%。

　　12.公司坚定推进“国际化、多元化、电动化”的经营战略，新产品方面，紧凑液压销量保持快速地增长，国内市场占有率逐步扩大，并且国外市场也实现突破。

　　13.径向柱塞马达上半年海内外市场需求均出现迅速增加，大范围的应用于滑移装载机、农机、煤机等行业。

　　14.此外，新能源、工业真空等非工程机械行业的铸件产品营销售卖也取得进一步放量。

　　15.此外，公司积极开拓海外市场，上半年海外营收同比增长15.29%，墨西哥工厂建设已进入尾声。

　　16.同时，公司持续深耕“电动化”战略，前瞻性布局工业自动化和工程机械电动化领域，构建第三增长极。

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